USD/CHF-Strategieausblick 2026

Makrokontext: Eine defensive Kreuzung in einem System am Ende des Zyklus

Der USD/CHF geht als eines der defensivsten Paare der G10 in das Jahr 2026, was die Wechselwirkung zwischen der weltweit wichtigsten Reservewährung und einem der vertrauenswürdigsten sicheren Häfen widerspiegelt.

Bis Ende 2025 hatten sowohl die US-Notenbank als auch die Schweizerische Nationalbank ihre restriktive Geldpolitik aufgegeben. Daher bleibt die Geldpolitik zwar weiterhin relevant, gibt jedoch keine entscheidenden Richtungssignale mehr vor.

“Für den USD/CHF ist die entscheidende Variable im Jahr 2026 nicht die Divergenz der Geldpolitik, sondern die Intensität und Art der globalen Risiken.”

Handel und Geopolitik: Risikokalibrierung statt Richtungsvorgabe

Entwicklungen in der Handelspolitik und geopolitische Spannungen beeinflussen den USD/CHF-Kurs in erster Linie durch Risikokalibrierung und weniger durch direkte wirtschaftliche Auswirkungen.

In der Praxis:

• Eine moderate Unsicherheit begünstigt tendenziell die Nachfrage nach USD-Liquidität.
• Akute Stresssituationen begünstigen die Kapitalerhaltung bei CHF
• Ohne einen systemischen Schock dürften handelsbezogene Entwicklungen zu Volatilität beitragen, ohne dass sich ein anhaltender Trend abzeichnet.

Federal Reserve: Flexibilität am Ende des Zyklus, bedingte Unterstützung des US-Dollars

Die US-Notenbank startet ins Jahr 2026 mit einer Inflation, die näher am Ziel liegt, und einer Politik, die nicht mehr restriktiv ist. Die Zinssenkungen im Jahr 2025 spiegelten den nachlassenden Preisdruck und den Wunsch wider, die wirtschaftliche Dynamik aufrechtzuerhalten.

Es bestehen weiterhin wesentliche Einschränkungen:

• Die Inflationserwartungen sind verankert.
• Die finanziellen Bedingungen bleiben akkommodierend.
• Das Wachstum verlangsamt sich, bleibt aber positiv.

Eine weitere Lockerung würde wahrscheinlich von den Daten abhängen, was eine anhaltende Abwertung des US-Dollars begrenzen würde, sofern sich das Wachstum nicht wesentlich abschwächt.

Schweizerische Nationalbank: Stabilitätsauftrag, hohe Glaubwürdigkeit des CHF

Die SNB agiert bei gedämpfter Inflation und intakter Finanzstabilität. Im Gegensatz zu früheren Zyklen zeigt die Zentralbank nun eine größere Toleranz gegenüber einem starken CHF und greift eher selektiv als systematisch ein.

Wichtigste Merkmale:

• Kein explizites Wechselkursziel
• Taktisch eingesetzte Devisenmarktinterventionen
• Starke institutionelle Glaubwürdigkeit

Diese asymmetrische Haltung stärkt die Rolle von CHF als strukturelle Absicherung gegen systemische Risiken.

USD/CHF: Risikointensität aufgrund von Zinsdifferenzen

USD/CHF spiegelt das Gleichgewicht zwischen folgenden Faktoren wider:

Unterstützend für den USD:

• Globale Liquiditätsnachfrage
• Relative Wachstumsresilienz
• Reservewährungsfunktion

Unterstützend bei CHF:

• Kapitalerhaltungsströme
• Netto-Gläubigerstatus
• Erhöhte systemische Unsicherheit

Wenn sich die Zinsunterschiede verringern, wird die Risikointensität und nicht die Richtung zum dominierenden Faktor.

Marktstruktur und Positionierung

Technisch gesehen tritt USD/CHF 2026 in eine breite Konsolidierungsphase ein.

Wichtige Referenzzonen:

• 0,92–0,93: Überkopfwiderstand
• 0,90: Psychologisches Gleichgewicht
• 0,88: Strukturelle Unterstützung
• Unter 0,87: Stressbedingte CHF-Dominanz

Die Positionierung bleibt ausgewogen, was darauf hindeutet, dass Ausbrüche makroökonomische Katalysatoren erfordern und nicht allein auf technische Impulse zurückzuführen sind.

Investitionsrahmen: Szenarien statt Voreingenommenheit

Basisszenario (50%)

• Das globale Wachstum verlangsamt sich leicht.
• Die Volatilität steigt episodisch an.
• USD/CHF wird zwischen 0,88 und 0,93 gehandelt.

Aufwärtsszenario für den US-Dollar (25%)

• Wachstumsbedenken dominieren ohne systemischen Stress
• USD-Liquiditätsbedarf steigt
• USD/CHF bewegt sich in Richtung 0,93–0,95

Negativszenario für den US-Dollar (25%)

• Systemisches Risiko verschärft sich
• Kapitalerhalt dominiert
• CHF übertrifft
• USD/CHF bewegt sich in Richtung 0,86–0,87

Das Wichtigste von Levrata

Ein Paar, das sich durch die Qualität des Risikos definiert, nicht durch die Quantität des Risikos Der USD/CHF-Kurs wird nicht allein von Optimismus oder Pessimismus bestimmt, sondern davon, wie Risiken wahrgenommen und eingepreist werden.

“Für USD/CHF im Jahr 2026 stellt sich nicht die Frage, ob die Unsicherheit zunimmt, sondern ob sie Liquidität oder Schutz erfordert..”

In einem späten Konjunkturzyklus macht diese Unterscheidung den USD/CHF zu einem Barometer für systemische Spannungen, wobei Flexibilität gegenüber einer festen Richtung Vorrang hat.

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