{"id":972,"date":"2025-12-28T19:58:37","date_gmt":"2025-12-28T19:58:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.levrata.com\/?p=972"},"modified":"2025-12-28T20:08:59","modified_gmt":"2025-12-28T20:08:59","slug":"ausblick-fur-den-handel-mit-anleihen-und-zinssatzen-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.levrata.com\/de\/marktanalyse\/ausblick-fur-den-handel-mit-anleihen-und-zinssatzen-2026\/","title":{"rendered":"Ausblick f\u00fcr den Handel mit Anleihen und Zinsen 2026"},"content":{"rendered":"<p class=\"has-medium-font-size\">Warum Anleihen und Zinsen das globale Finanzsystem im Jahr 2026 bestimmen<\/p>\n\n\n\n<p>Die globalen Anleihe- und Zinsm\u00e4rkte bilden das R\u00fcckgrat der modernen Finanzwelt. Mit einer weltweit ausstehenden Verschuldung von \u00fcber 150 Billionen Dollar sind Anleihen der wichtigste Kanal, \u00fcber den Regierungen ihre Finanzpolitik finanzieren, Unternehmen ihre Investitionen finanzieren und Investoren ihre makro\u00f6konomischen Ansichten zum Ausdruck bringen. Auf den Zinsm\u00e4rkten werden die Erwartungen hinsichtlich Wachstum, Inflation, Geldpolitik und politischer Risiken kontinuierlich eingepreist und neu bewertet.<\/p>\n\n\n\n<p>Die Rentenm\u00e4rkte befinden sich im \u00dcbergang von einem historischen Straffungszyklus zu einer Phase strategischer Neukalibrierung. Die Inflation hat sich gegen\u00fcber fr\u00fcheren H\u00f6chstst\u00e4nden abgeschw\u00e4cht, aber strukturelle Faktoren wie Geopolitik, Rigidit\u00e4t des Arbeitsmarktes, Energiesicherheit und anhaltende fiskalische Expansion verhindern eine R\u00fcckkehr zum extrem niedrigen Zinsumfeld des letzten Jahrzehnts. Infolgedessen sind die Renditen strukturell h\u00f6her, die Kurven volatiler und die Handelsaktivit\u00e4ten an den M\u00e4rkten f\u00fcr Kassaanleihen, Futures, Swaps und Repos weiterhin erh\u00f6ht.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201c<em>F\u00fcr institutionelle Anleger sind Anleihen nicht mehr nur eine passive Anlageform. Sie sind eine aktive, taktische und zunehmend komplexe Anlageklasse, bei der die Positionierung \u00fcber Laufzeiten, Regionen und Instrumente hinweg die Performance bestimmt.<\/em>\u201c<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\">Geopolitischer und makro\u00f6konomischer Kontext, der das Jahr 2026 pr\u00e4gen wird<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Geopolitik und fiskalische Expansion<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Die geopolitische Fragmentierung ver\u00e4ndert weiterhin die M\u00e4rkte f\u00fcr Staatsanleihen. Der strategische Wettbewerb zwischen den Gro\u00dfm\u00e4chten hat zu einem anhaltenden Anstieg der Verteidigungsausgaben, der Industriepolitik und der Infrastrukturinvestitionen gef\u00fchrt. Europa, die Vereinigten Staaten und Teile Asiens geben Schulden in Rekordh\u00f6he aus, um Sicherheit, Energiewende und die Widerstandsf\u00e4higkeit der heimischen Lieferketten zu finanzieren.<\/p>\n\n\n\n<p>Diese erh\u00f6hte Emission \u00fcbt Aufw\u00e4rtsdruck auf die langfristigen Renditen und Laufzeitpr\u00e4mien aus. Anleger verlangen zunehmend eine Entsch\u00e4digung f\u00fcr das fiskalische Risiko, insbesondere bei l\u00e4ngeren Laufzeiten. Die Differenzierung der L\u00e4nderbonit\u00e4t hat sich verst\u00e4rkt, insbesondere innerhalb der Eurozone und in den Schwellenl\u00e4ndern.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Geldpolitik und Glaubw\u00fcrdigkeit der Zentralbank<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Die Zentralbanken gehen mit Vorsicht in das Jahr 2026. Die US-Notenbank und die Europ\u00e4ische Zentralbank versuchen, ein Gleichgewicht zwischen Inflationskontrolle und wirtschaftlicher Stabilit\u00e4t zu finden. Die Bank of England sieht sich mit einer sensiblen Finanzlage konfrontiert. Die Bank of Japan strebt einen schrittweisen Ausstieg aus ihrer au\u00dfergew\u00f6hnlichen Geldpolitik an. Diese unterschiedlichen Wege befl\u00fcgeln den Handel mit relativen Werten \u00fcber verschiedene M\u00e4rkte hinweg und steigern die Nachfrage nach Zinsderivaten.<\/p>\n\n\n\n<p>Die Forward Guidance ist weniger vorhersehbar geworden, was zu einer erh\u00f6hten Volatilit\u00e4t bei kurzfristigen Futures und Swaps gef\u00fchrt hat. Die M\u00e4rkte reagieren nun st\u00e4rker auf Datenver\u00f6ffentlichungen, Auktionen und politische Mitteilungen.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Inflation und Laufzeitpr\u00e4mien-Dynamik<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Die Inflationserwartungen bleiben verankert, sind jedoch im Vergleich zum letzten Jahrzehnt erh\u00f6ht. Strukturelle Faktoren wie Lohnwachstum, demografischer Wandel und geopolitische Versorgungsrisiken st\u00fctzen weiterhin die Breakeven-Raten. Dieses Umfeld sorgt f\u00fcr h\u00f6here Gleichgewichtsrenditen und erh\u00f6ht die Sensitivit\u00e4t gegen\u00fcber Inflations\u00fcberraschungen.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\">Was treibt die Anleihepreise und -zinsen im Jahr 2026 an?<\/p>\n\n\n\n<p>Die Anleihepreise und Zinss\u00e4tze im Jahr 2026 werden von vier dominanten Faktoren bestimmt: <\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Erstens bestimmen die Erwartungen an die Politik der Zentralbank die kurzen und mittleren Laufzeiten. Futures und Overnight Index Swaps bewerten jede Datenver\u00f6ffentlichung in Echtzeit.<br><\/li>\n\n\n\n<li>Zweitens sind die Dynamiken von Angebot und Nachfrage wichtiger denn je. Quantitative Straffung, erh\u00f6hte Emissionen und sich ver\u00e4ndernde Bilanzen der Zentralbanken beeinflussen die Verf\u00fcgbarkeit von Laufzeiten.<br><\/li>\n\n\n\n<li>Drittens beeinflussen geopolitische und fiskalische Risiken die Kreditspreads und die Differenzierung zwischen Staaten. Politische Instabilit\u00e4t und Wahlzyklen werden zunehmend in den Renditen eingepreist.<br><\/li>\n\n\n\n<li>Viertens beeinflussen Liquidit\u00e4tsbedingungen und Marktstruktur die Ausf\u00fchrung und Volatilit\u00e4t. Elektronische Plattformen haben die Transparenz verbessert, aber die Liquidit\u00e4t bleibt in Stresssituationen episodisch, was die Bedeutung der Repo- und Derivatem\u00e4rkte unterstreicht.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\">Top 50 Anleihen und Zinsniveaus<\/p>\n\n\n\n<p>Ist-Zahlen 2024, Spannen 2025, Prognosen 2026<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table has-small-font-size\"><table class=\"has-cm-color-3-color has-cm-color-2-background-color has-text-color has-background has-link-color has-border-color has-cm-color-1-border-color has-fixed-layout\" style=\"border-width:1px\"><thead><tr><th>#<\/th><th>Instrument<\/th><th>2024 Ertrag<\/th><th>Reichweite 2025<\/th><th>Prognose f\u00fcr 2026<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>1<\/td><td>US-Staatsanleihe 2 Jahre<\/td><td>4.3%<\/td><td>4.0% bis 4.5%<\/td><td>3,81 TP3T bis 4,81 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>2<\/td><td>US-Staatsanleihe 3 Jahre<\/td><td>4.2%<\/td><td>4,11 TP3T bis 4,61 TP3T<\/td><td>3,91 TP3T bis 4,91 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>3<\/td><td>US-Staatsanleihe 5 Jahre<\/td><td>4.1%<\/td><td>4.0% bis 4.6%<\/td><td>3,81 TP3T bis 4,71 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>4<\/td><td>US-Staatsanleihe 7 Jahre<\/td><td>4.2%<\/td><td>4,31 TP3T bis 4,81 TP3T<\/td><td>4,01 TP3T bis 5,01 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>5<\/td><td>US-Staatsanleihe 10 Jahre<\/td><td>4.2%<\/td><td>4,51 TP3T bis 4,81 TP3T<\/td><td>4,01 TP3T bis 5,01 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>6<\/td><td>US-Staatsanleihe 20 Jahre<\/td><td>4.5%<\/td><td>4,61 TP3T bis 4,91 TP3T<\/td><td>4,31 TP3T bis 5,11 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>7<\/td><td>US-Staatsanleihe 30 Jahre<\/td><td>4.6%<\/td><td>4,71 TP3T bis 5,01 TP3T<\/td><td>4,21 TP3T bis 5,21 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>8<\/td><td>Deutscher Bund 2Y<\/td><td>2.9%<\/td><td>3,01 TP3T bis 3,41 TP3T<\/td><td>2,71 TP3T bis 3,61 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>9<\/td><td>Deutscher Bund 5Y<\/td><td>2.5%<\/td><td>2,71 TP3T bis 3,11 TP3T<\/td><td>2,41 TP3T bis 3,31 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>10<\/td><td>Deutscher Bund 10Y<\/td><td>2.4%<\/td><td>2,61 TP3T bis 3,01 TP3T<\/td><td>2,31 TP3T bis 3,21 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>11<\/td><td>Franz\u00f6sische OAT 10Y<\/td><td>2.8%<\/td><td>3,01 TP3T bis 3,41 TP3T<\/td><td>2,71 TP3T bis 3,61 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>12<\/td><td>Italienische BTP 10Y<\/td><td>4.1%<\/td><td>4,41 TP3T bis 4,81 TP3T<\/td><td>4,01 TP3T bis 5,01 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>13<\/td><td>Spanischer Bono 10Y<\/td><td>3.3%<\/td><td>3,61 TP3T bis 3,91 TP3T<\/td><td>3,21 TP3T bis 4,21 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>14<\/td><td>Britische Staatsanleihe 5 Jahre<\/td><td>3.9%<\/td><td>4.0% bis 4.4%<\/td><td>3,61 TP3T bis 4,61 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>15<\/td><td>Britische 10-j\u00e4hrige Staatsanleihe<\/td><td>3.5%<\/td><td>3,81 TP3T bis 4,01 TP3T<\/td><td>3,31 TP3T bis 4,31 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>16<\/td><td>Japanische Staatsanleihe 5 Jahre<\/td><td>0.4%<\/td><td>0,41 TP3T bis 0,61 TP3T<\/td><td>0,41 TP3T bis 0,81 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>17<\/td><td>Japanische Staatsanleihe 10 Jahre<\/td><td>0.6%<\/td><td>0,61 TP3T bis 0,81 TP3T<\/td><td>0,51 TP3T bis 1,01 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>18<\/td><td>Kanada 10 Jahre<\/td><td>3.2%<\/td><td>3,41 TP3T bis 3,71 TP3T<\/td><td>3,11 TP3T bis 4,01 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>19<\/td><td>Australien 10 Jahre<\/td><td>3.8%<\/td><td>3,91 TP3T bis 4,21 TP3T<\/td><td>3,71 TP3T bis 4,51 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>20<\/td><td>China Gov 10Y<\/td><td>2.6%<\/td><td>2,51 TP3T bis 2,81 TP3T<\/td><td>2,41 TP3T bis 3,01 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>21<\/td><td>US-TIPS 10Y Breakeven<\/td><td>2.2%<\/td><td>2,31 TP3T bis 2,71 TP3T<\/td><td>2,01 TP3T bis 3,01 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>22<\/td><td>US-Schatzwechsel<\/td><td>5.2%<\/td><td>4,91 TP3T bis 5,31 TP3T<\/td><td>4,51 TP3T bis 5,51 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>23<\/td><td>Eurozone-Rechnungen<\/td><td>3.7%<\/td><td>3,61 TP3T bis 4,01 TP3T<\/td><td>3,21 TP3T bis 4,21 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>24<\/td><td>SOFR<\/td><td>5.0%<\/td><td>4,81 TP3T bis 5,21 TP3T<\/td><td>4,51 TP3T bis 5,41 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>25<\/td><td>SONIA<\/td><td>4.1%<\/td><td>4.0% bis 4.4%<\/td><td>3,81 TP3T bis 4,61 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>26<\/td><td>Euro OIS 2 Jahre<\/td><td>3.5%<\/td><td>3,61 TP3T bis 3,91 TP3T<\/td><td>3,21 TP3T bis 4,11 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>27<\/td><td>Fed Funds effektiv<\/td><td>5.3%<\/td><td>5,11 TP3T bis 5,41 TP3T<\/td><td>4,51 TP3T bis 5,31 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>28<\/td><td>US-Beh\u00f6rde MBS<\/td><td>5.6%<\/td><td>5,41 TP3T bis 5,91 TP3T<\/td><td>5,21 TP3T bis 6,21 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>29<\/td><td>US IG Unternehmen<\/td><td>5.3%<\/td><td>5,21 TP3T bis 5,61 TP3T<\/td><td>5.0% bis 6.0%<\/td><\/tr><tr><td>30<\/td><td>US-Hochzinsanleihen<\/td><td>8.5%<\/td><td>8,01 TP3T bis 9,21 TP3T<\/td><td>7,81 TP3T bis 9,81 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>31<\/td><td>Euro IG Unternehmen<\/td><td>4.2%<\/td><td>4,31 TP3T bis 4,81 TP3T<\/td><td>4,01 TP3T bis 5,21 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>32<\/td><td>Euro-Hochzinsanleihen<\/td><td>6.7%<\/td><td>6,81 TP3T bis 7,51 TP3T<\/td><td>6,51 TP3T bis 8,01 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>33<\/td><td>EM Sovereign Hard<\/td><td>6.8%<\/td><td>6,51 TP3T bis 7,41 TP3T<\/td><td>6,21 TP3T bis 8,01 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>34<\/td><td>EM Sovereign Local<\/td><td>7.2%<\/td><td>7.0% bis 8.0%<\/td><td>6,51 TP3T bis 8,51 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>35<\/td><td>Inflationsgebundene Staatsanleihen<\/td><td>3.0%<\/td><td>3,21 TP3T bis 3,61 TP3T<\/td><td>2,81 TP3T bis 3,81 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>36<\/td><td>SSA-Anleihen Europa<\/td><td>3.9%<\/td><td>4.0% bis 4.5%<\/td><td>3,71 TP3T bis 4,81 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>37<\/td><td>Gedeckte Schuldverschreibungen EU<\/td><td>3.6%<\/td><td>3,71 TP3T bis 4,21 TP3T<\/td><td>3,41 TP3T bis 4,61 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>38<\/td><td>Kommunalanleihen USA<\/td><td>4.1%<\/td><td>4.0% bis 4.5%<\/td><td>3,81 TP3T bis 4,81 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>39<\/td><td>Gr\u00fcne Anleihen weltweit<\/td><td>4.0%<\/td><td>4,11 TP3T bis 4,61 TP3T<\/td><td>3,81 TP3T bis 4,91 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>40<\/td><td>Variabel verzinsliche Anleihen<\/td><td>5.4%<\/td><td>5,21 TP3T bis 5,61 TP3T<\/td><td>4,81 TP3T bis 5,81 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>41<\/td><td>Repo-GC-Rate<\/td><td>5.3%<\/td><td>5,11 TP3T bis 5,51 TP3T<\/td><td>4,71 TP3T bis 5,61 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>42<\/td><td>Eurodollar 3M<\/td><td>4.7%<\/td><td>4,51 TP3T bis 4,91 TP3T<\/td><td>4,21 TP3T bis 5,11 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>43<\/td><td>Euribor 3M<\/td><td>3.9%<\/td><td>3,81 TP3T bis 4,21 TP3T<\/td><td>3,41 TP3T bis 4,41 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>44<\/td><td>OIS 5 Jahre USD<\/td><td>4.2%<\/td><td>4,11 TP3T bis 4,61 TP3T<\/td><td>3,91 TP3T bis 4,81 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>45<\/td><td>OIS 10 Jahre USD<\/td><td>4.0%<\/td><td>4,21 TP3T bis 4,71 TP3T<\/td><td>3,81 TP3T bis 4,91 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>46<\/td><td>Implizite Rendite des Bund-Futures<\/td><td>2.6%<\/td><td>2,81 TP3T bis 3,11 TP3T<\/td><td>2,51 TP3T bis 3,31 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>47<\/td><td>UST 10Y-Future<\/td><td>4.2%<\/td><td>4,51 TP3T bis 4,81 TP3T<\/td><td>4,01 TP3T bis 5,01 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>48<\/td><td>Vergoldete Zukunft<\/td><td>3.7%<\/td><td>3,91 TP3T bis 4,21 TP3T<\/td><td>3,51 TP3T bis 4,51 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>49<\/td><td>JGB-Future<\/td><td>0.7%<\/td><td>0,71 TP3T bis 0,91 TP3T<\/td><td>0,61 TP3T bis 1,11 TP3T<\/td><\/tr><tr><td>50<\/td><td>Swap-Spread 10 Jahre USD<\/td><td>0.2%<\/td><td>0,11 TP3T bis 0,31 TP3T<\/td><td>0,11 TP3T bis 0,41 TP3T<br><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\">Top 50 Anleihen und Zinss\u00e4tze Handelsvolumina und Handelspl\u00e4tze<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table has-small-font-size\"><table class=\"has-cm-color-3-color has-cm-color-2-background-color has-text-color has-background has-link-color has-border-color has-cm-color-1-border-color has-fixed-layout\" style=\"border-width:1px\"><thead><tr><th>#<\/th><th>Instrument<\/th><th>2024 Band<\/th><th>Trend 2025<\/th><th>Ausblick f\u00fcr 2026<\/th><th>Hauptveranstaltungsorte<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>1<\/td><td>US-Staatsanleihen Alle<\/td><td>$190tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Tradeweb Bloomberg<\/td><\/tr><tr><td>2<\/td><td>UST-Futures<\/td><td>$750tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>CME<\/td><\/tr><tr><td>3<\/td><td>Zinsswaps<\/td><td>$970tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>4<\/td><td>OIS-Swaps<\/td><td>$850tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>5<\/td><td>Repo-M\u00e4rkte<\/td><td>$120tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>6<\/td><td>Europ\u00e4ische Staatsanleihen<\/td><td>$110tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>7<\/td><td>Deutsche Bundesanleihen<\/td><td>$40tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>8<\/td><td>Britische Staatsanleihen<\/td><td>$30tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>9<\/td><td>Japanische Staatsanleihen<\/td><td>$60tn<\/td><td>Stabil<\/td><td>Stabil<\/td><td>Tocom<\/td><\/tr><tr><td>10<\/td><td>US IG Kredit<\/td><td>$85tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Marktzugang<\/td><\/tr><tr><td>11<\/td><td>US-Hochzinsanleihen<\/td><td>$50tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>12<\/td><td>Agentur MBS<\/td><td>$232tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>13<\/td><td>TBA-Markt<\/td><td>$200tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>14<\/td><td>CDS<\/td><td>$95tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>EIS<\/td><\/tr><tr><td>15<\/td><td>Inflationsswaps<\/td><td>$120tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Makler<\/td><\/tr><tr><td>16<\/td><td>Fed-Funds-Futures<\/td><td>$300tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>CME<\/td><\/tr><tr><td>17<\/td><td>SOFR-Futures<\/td><td>$500tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>CME<\/td><\/tr><tr><td>18<\/td><td>Eurodollar-Futures<\/td><td>$600tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>CME<\/td><\/tr><tr><td>19<\/td><td>Bund-Futures<\/td><td>$420tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Eurex<\/td><\/tr><tr><td>20<\/td><td>Gold-Futures<\/td><td>$180tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>EIS<\/td><\/tr><tr><td>21<\/td><td>JGB-Futures<\/td><td>$350tn<\/td><td>Stabil<\/td><td>Stabil<\/td><td>Tocom<\/td><\/tr><tr><td>22<\/td><td>Unternehmensanleihen-ETFs<\/td><td>$90tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>B\u00f6rsen<\/td><\/tr><tr><td>23<\/td><td>Gr\u00fcne Anleihen<\/td><td>$432tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>24<\/td><td>Kommunalanleihen<\/td><td>$60tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>25<\/td><td>SSA-Anleihen<\/td><td>$70tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Makler<\/td><\/tr><tr><td>26<\/td><td>Gedeckte Schuldverschreibungen<\/td><td>$40tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>27<\/td><td>FRN-M\u00e4rkte<\/td><td>$40tn<\/td><td>Stabil<\/td><td>Steigen<\/td><td>Makler<\/td><\/tr><tr><td>28<\/td><td>Geldm\u00e4rkte<\/td><td>$210tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Makler<\/td><\/tr><tr><td>29<\/td><td>EM Hartw\u00e4hrung<\/td><td>$55tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>30<\/td><td>EM Lokale W\u00e4hrung<\/td><td>$48tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Makler<\/td><\/tr><tr><td>31<\/td><td>Schatzwechsel<\/td><td>$180tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>32<\/td><td>Inflationsgebundene Anleihen<\/td><td>$150tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>33<\/td><td>Swap-Futures<\/td><td>$240tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>CME<\/td><\/tr><tr><td>34<\/td><td>Repo-GC-Pools<\/td><td>$70tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Makler<\/td><\/tr><tr><td>35<\/td><td>Kreditindex-Futures<\/td><td>$90tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>CME<\/td><\/tr><tr><td>36<\/td><td>Euro-Kredit-Futures<\/td><td>$120tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Eurex<\/td><\/tr><tr><td>37<\/td><td>Kurzfristige Zinsfutures<\/td><td>$500tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>CME<\/td><\/tr><tr><td>38<\/td><td>K\u00fcndbare Anleihen<\/td><td>$55tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Makler<\/td><\/tr><tr><td>39<\/td><td>Asset Backed Securities<\/td><td>$88tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>40<\/td><td>Commercial Paper<\/td><td>$95tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Makler<\/td><\/tr><tr><td>41<\/td><td>Treasury STRIPS<\/td><td>$45tn<\/td><td>Stabil<\/td><td>Stabil<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>42<\/td><td>Swap-Optionen<\/td><td>$130tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Makler<\/td><\/tr><tr><td>43<\/td><td>W\u00e4hrungsswaps<\/td><td>$160tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Makler<\/td><\/tr><tr><td>44<\/td><td>Basisswaps<\/td><td>$140tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Makler<\/td><\/tr><tr><td>45<\/td><td>FX-gesicherte Anleihen<\/td><td>$75tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Makler<\/td><\/tr><tr><td>46<\/td><td>ESG-Kredit<\/td><td>$110tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>47<\/td><td>Repo-Sonderangebote<\/td><td>$60tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Makler<\/td><\/tr><tr><td>48<\/td><td>Zentralbankwechsel<\/td><td>$90tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Makler<\/td><\/tr><tr><td>49<\/td><td>Hypothekenderivate<\/td><td>$120tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>Handelsnetzwerk<\/td><\/tr><tr><td>50<\/td><td>Kurvenspread-Trades<\/td><td>$200tn<\/td><td>Steigen<\/td><td>Steigen<\/td><td>CME Tradeweb<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\">Marktstimmung Ende 2025 f\u00fcr die 50 wichtigsten Instrumente<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table has-small-font-size\"><table class=\"has-cm-color-3-color has-cm-color-2-background-color has-text-color has-background has-link-color has-border-color has-cm-color-1-border-color has-fixed-layout\" style=\"border-width:1px\"><thead><tr><th>#<\/th><th>Instrument<\/th><th>Stimmung<\/th><th>Marktinterpretation<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>1<\/td><td>US 2Y<\/td><td>Neutral bullish<\/td><td>Zinssenkungen werden vorsichtig eingepreist<\/td><\/tr><tr><td>2<\/td><td>US 5Y<\/td><td>Neutral<\/td><td>Unsicherheit in der Mitte der Kurve<\/td><\/tr><tr><td>3<\/td><td>US 10Y<\/td><td>Neutral<\/td><td>Fokus auf Termingeldpr\u00e4mie<\/td><\/tr><tr><td>4<\/td><td>US 30 Jahre<\/td><td>Vorsichtig<\/td><td>Versorgungsprobleme<\/td><\/tr><tr><td>5<\/td><td>Deutscher Bund<\/td><td>Neutral<\/td><td>Fl\u00fcchtesuchende<\/td><\/tr><tr><td>6<\/td><td>Franz\u00f6sische OAT<\/td><td>Neutral<\/td><td>Steuerliche Sensibilit\u00e4t<\/td><\/tr><tr><td>7<\/td><td>Italienische BTP<\/td><td>Vorsichtig<\/td><td>Politisches Risiko<\/td><\/tr><tr><td>8<\/td><td>Spanischer Bono<\/td><td>Neutral<\/td><td>Stabile Nachfrage<\/td><\/tr><tr><td>9<\/td><td>Britische Staatsanleihe<\/td><td>Neutral bullish<\/td><td>Klarheit der Politik<\/td><\/tr><tr><td>10<\/td><td>Japanische Staatsanleihen<\/td><td>Neutral<\/td><td>Politischer Wandel<\/td><\/tr><tr><td>11<\/td><td>Kanada-Anleihen<\/td><td>Neutral<\/td><td>Stabile Makro\u00f6konomie<\/td><\/tr><tr><td>12<\/td><td>Australien-Anleihen<\/td><td>Neutral bullish<\/td><td>Wachstumsabschw\u00e4chung<\/td><\/tr><tr><td>13<\/td><td>China-Anleihen<\/td><td>Neutral bullish<\/td><td>Ertragsvorteil<\/td><\/tr><tr><td>14<\/td><td>US IG Kredit<\/td><td>Neutral bullish<\/td><td>Starke Bilanzen<\/td><\/tr><tr><td>15<\/td><td>US-Hochzinsanleihen<\/td><td>Vorsichtig<\/td><td>Risiko im sp\u00e4ten Zyklus<\/td><\/tr><tr><td>16<\/td><td>Euro IG-Kredit<\/td><td>Neutral<\/td><td>Disziplin verbreiten<\/td><\/tr><tr><td>17<\/td><td>Euro-Hochzinsanleihen<\/td><td>Vorsichtig<\/td><td>Wachstumsrisiko<\/td><\/tr><tr><td>18<\/td><td>EM Hartw\u00e4hrung<\/td><td>Vorsichtig<\/td><td>Geopolitisches Risiko<\/td><\/tr><tr><td>19<\/td><td>EM Lokale W\u00e4hrung<\/td><td>Vorsichtig<\/td><td>FX-Volatilit\u00e4t<\/td><\/tr><tr><td>20<\/td><td>Agentur MBS<\/td><td>bullish<\/td><td>Spannweitenkompression<\/td><\/tr><tr><td>21<\/td><td>TBA-Markt<\/td><td>bullish<\/td><td>Hypothekenaktivit\u00e4t<\/td><\/tr><tr><td>22<\/td><td>Inflationsgebunden<\/td><td>Neutral<\/td><td>Inflationsunsicherheit<\/td><\/tr><tr><td>23<\/td><td>Repo-M\u00e4rkte<\/td><td>bullish<\/td><td>Liquidit\u00e4tsbedarf<\/td><\/tr><tr><td>24<\/td><td>IRS<\/td><td>Neutral<\/td><td>Kurvenhandel<\/td><\/tr><tr><td>25<\/td><td>OIS<\/td><td>Neutral bullish<\/td><td>Absicherungsstr\u00f6me<\/td><\/tr><tr><td>26<\/td><td>SOFR-Futures<\/td><td>bullish<\/td><td>Sichtbarkeit der Preise<\/td><\/tr><tr><td>27<\/td><td>Fed-Funds-Futures<\/td><td>Neutral<\/td><td>Politische Debatte<\/td><\/tr><tr><td>28<\/td><td>Bund-Futures<\/td><td>Neutral<\/td><td>Leitlinien der EZB<\/td><\/tr><tr><td>29<\/td><td>Gold-Futures<\/td><td>Neutral bullish<\/td><td>UK-Kurve<\/td><\/tr><tr><td>30<\/td><td>JGB-Futures<\/td><td>Neutral<\/td><td>Stabile Politik<\/td><\/tr><tr><td>31<\/td><td>Schatzwechsel<\/td><td>bullish<\/td><td>Bargeldpr\u00e4ferenz<\/td><\/tr><tr><td>32<\/td><td>SSA-Anleihen<\/td><td>Neutral bullish<\/td><td>Institutionelle Nachfrage<\/td><\/tr><tr><td>33<\/td><td>Gedeckte Schuldverschreibungen<\/td><td>Neutral bullish<\/td><td>Unterst\u00fctzung bei der Regulierung<\/td><\/tr><tr><td>34<\/td><td>Kommunalobligationen<\/td><td>Neutral<\/td><td>Steuerlich bedingte Nachfrage<\/td><\/tr><tr><td>35<\/td><td>Gr\u00fcne Anleihen<\/td><td>bullish<\/td><td>Strukturelle Zufl\u00fcsse<\/td><\/tr><tr><td>36<\/td><td>FRNs<\/td><td>Neutral<\/td><td>Schwankende Nachfrage<\/td><\/tr><tr><td>37<\/td><td>Geldm\u00e4rkte<\/td><td>bullish<\/td><td>Liquidit\u00e4tspriorit\u00e4t<\/td><\/tr><tr><td>38<\/td><td>CDS<\/td><td>Vorsichtig<\/td><td>Kreditabsicherung<\/td><\/tr><tr><td>39<\/td><td>Swap-Optionen<\/td><td>Neutral<\/td><td>Volatilit\u00e4tspreisgestaltung<\/td><\/tr><tr><td>40<\/td><td>W\u00e4hrungsswaps<\/td><td>Neutral<\/td><td>FX-Absicherung<\/td><\/tr><tr><td>41<\/td><td>Basisswaps<\/td><td>Neutral<\/td><td>Finanzierungsspreads<\/td><\/tr><tr><td>42<\/td><td>Kurvenhandel<\/td><td>Neutral bullish<\/td><td>Relativer Wert<\/td><\/tr><tr><td>43<\/td><td>Repo-Sonderangebote<\/td><td>bullish<\/td><td>Knappheitspr\u00e4mie<\/td><\/tr><tr><td>44<\/td><td>Durch Verm\u00f6genswerte gedeckt<\/td><td>Neutral<\/td><td>Verbrauchertrends<\/td><\/tr><tr><td>45<\/td><td>Commercial Paper<\/td><td>Neutral<\/td><td>Unternehmensliquidit\u00e4t<\/td><\/tr><tr><td>46<\/td><td>Treasury STRIPS<\/td><td>Neutral<\/td><td>Dauer der Exposition<\/td><\/tr><tr><td>47<\/td><td>Inflationsswaps<\/td><td>Vorsichtig<\/td><td>Datenempfindlichkeit<\/td><\/tr><tr><td>48<\/td><td>Kurzfristige Zinsfutures<\/td><td>Neutral<\/td><td>Makroabh\u00e4ngig<\/td><\/tr><tr><td>49<\/td><td>ESG-Kredit<\/td><td>bullish<\/td><td>Zuweisungsfl\u00fcsse<\/td><\/tr><tr><td>50<\/td><td>Kredit-ETFs<\/td><td>Neutral bullish<\/td><td>Liquidit\u00e4tsvehikel<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\">Szenariobasierter Stresstest f\u00fcr institutionelle Portfolios<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Zweck dieses Stresstests<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Dieser Stresstest dient dazu, zu beurteilen, wie sich die globalen Anleihe- und Zinsm\u00e4rkte unter verschiedenen makro\u00f6konomischen und geopolitischen Bedingungen im Jahr 2026 entwickeln k\u00f6nnten. Anstatt einen einzigen Weg vorherzusagen, werden mehrere plausible Szenarien bewertet, Auswirkungen auf Renditen und Preise gesch\u00e4tzt und Risikotransferkan\u00e4le zwischen Staatsanleihen, Krediten und Zinsderivaten aufgezeigt.<\/p>\n\n\n\n<p>Das Ziel ist nicht Pr\u00e4zision, sondern Vorbereitung. Diese Szenarien helfen Anlegern zu verstehen, wo Portfolios Risiken ausgesetzt sind, wo Diversifizierung versagen kann und wo Optionen wertvoll werden.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Grundannahmen<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Vor Stressszenarien geht das Basisszenario f\u00fcr 2026 von folgenden Annahmen aus:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Die Inflation schw\u00e4cht sich weiter ab, bleibt aber \u00fcber dem Niveau vor der Pandemie.<\/li>\n\n\n\n<li>Zentralbanken lockern vorsichtig und uneinheitlich<\/li>\n\n\n\n<li>Die Emission von Staatsanleihen bleibt auf hohem Niveau<\/li>\n\n\n\n<li>Geopolitische Risiken bleiben bestehen, sind jedoch begrenzt<\/li>\n\n\n\n<li>Die Liquidit\u00e4t bleibt strukturell stark, aber episodisch.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>In diesem Basisszenario bleiben die Renditen innerhalb einer bestimmten Bandbreite, wobei es zu einer aktiven Umformung der Kurve und erh\u00f6hten Handelsvolumina kommt.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\">Basisszenario: Sanfte Landung und kontrollierte Lockerung<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Makro-Erz\u00e4hlung<\/strong>Das Wirtschaftswachstum verlangsamt sich, eine Rezession wird jedoch vermieden. Die Inflation tendiert nach unten, bleibt jedoch im Dienstleistungssektor hartn\u00e4ckig. Die Zentralbanken beginnen mit einer schrittweisen und vorsichtigen Lockerung. Die Fiskalpolitik bleibt expansiv, aber kontrollierbar. Die Finanzlage lockert sich leicht, ohne dass es zu einer \u00dcberhitzung kommt.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><strong><strong>MARKTAUSWIRKUNGEN<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table has-small-font-size\"><table class=\"has-cm-color-3-color has-cm-color-2-background-color has-text-color has-background has-link-color has-border-color has-cm-color-1-border-color has-fixed-layout\" style=\"border-width:1px\"><thead><tr><th>Anlageklasse<\/th><th>Erwarteter Umzug im Jahr 2026<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Rendite 2-j\u00e4hriger US-Staatsanleihen<\/td><td>R\u00fcckgang um 50 bis 75 Basispunkte<\/td><\/tr><tr><td>Rendite 10-j\u00e4hriger US-Staatsanleihen<\/td><td>R\u00fcckgang um 25 bis 50 Basispunkte<\/td><\/tr><tr><td>Zinsstrukturkurve<\/td><td>Moderate Steilheit<\/td><\/tr><tr><td>US-IG-Kreditspreads<\/td><td>Um 10 bis 25 Basispunkte straffen<\/td><\/tr><tr><td>US-Hochzins-Spreads<\/td><td>Flach bis etwas straffer<\/td><\/tr><tr><td>Eurozone-Kernanleihen<\/td><td>Renditen um 20 bis 40 Basispunkte gesunken<\/td><\/tr><tr><td>Periphere Euro-Anleihen<\/td><td>Stabil bis leicht angespannt<\/td><\/tr><tr><td>Zinsvolatilit\u00e4t<\/td><td>Gem\u00e4\u00dfigte<\/td><\/tr><tr><td>Handelsvolumina<\/td><td>Bleiben Sie erh\u00f6ht<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Auswirkungen auf das Portfolio<\/strong>: Langfristige Engagements entwickeln sich positiv. Mittelfristige Laufzeiten schneiden besser ab als langfristige. Carry- und Roll-Strategien funktionieren gut. Kredite entwickeln sich selektiv. Derivate werden haupts\u00e4chlich zur Feinabstimmung und weniger zum Schutz eingesetzt.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\">Bear Case Szenario: Wiederanstieg der Inflation und restriktive Neubewertung<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Makro-Erz\u00e4hlung<\/strong>Die Inflation erweist sich aufgrund von Lohndruck, Energieschocks oder geopolitischen St\u00f6rungen als hartn\u00e4ckiger. Die Zentralbanken setzen ihre Lockerungspolitik aus oder signalisieren eine erneute Straffung. Die M\u00e4rkte bewerten die Endzinsen h\u00f6her ein. Die fiskalischen Bedenken verst\u00e4rken sich.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><strong><strong>MARKTAUSWIRKUNGEN<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table has-small-font-size\"><table class=\"has-cm-color-3-color has-cm-color-2-background-color has-text-color has-background has-link-color has-border-color has-cm-color-1-border-color has-fixed-layout\" style=\"border-width:1px\"><thead><tr><th>Anlageklasse<\/th><th>Erwarteter Umzug im Jahr 2026<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Rendite 2-j\u00e4hriger US-Staatsanleihen<\/td><td>Anstieg um 75 bis 125 Basispunkte<\/td><\/tr><tr><td>Rendite 10-j\u00e4hriger US-Staatsanleihen<\/td><td>Anstieg um 50 bis 100 Basispunkte<\/td><\/tr><tr><td>Zinsstrukturkurve<\/td><td>B\u00e4renabflachung<\/td><\/tr><tr><td>US-IG-Kreditspreads<\/td><td>Erweitern Sie 25 bis 50 Basispunkte<\/td><\/tr><tr><td>US-Hochzins-Spreads<\/td><td>Erweitern Sie 75 auf 150 Basispunkte.<\/td><\/tr><tr><td>Eurozone-Kernanleihen<\/td><td>Renditen steigen um 40 bis 80 Basispunkte<\/td><\/tr><tr><td>Periphere Euro-Anleihen<\/td><td>Deutliche Ausweitung der Spreads<\/td><\/tr><tr><td>Inflationsbreakevens<\/td><td>Stark ansteigen<\/td><\/tr><tr><td>Zinsvolatilit\u00e4t<\/td><td>Erh\u00f6ht sich erheblich<\/td><\/tr><tr><td>Handelsvolumina<\/td><td>Spike bei der Neubewertung<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Auswirkungen auf das Portfolio<\/strong>: Langfristige Anlagen leiden. Kurzfristige Instrumente und variabel verzinsliche Verm\u00f6genswerte entwickeln sich besser. Inflationsgebundene Anleihen entwickeln sich besser als nominale Anleihen. Die Absicherungskosten steigen. Eine aktive Kurvenpositionierung wird entscheidend. Das Liquidit\u00e4tsrisiko steigt.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\">Defensives Stressszenario: Harte Landung und globale Rezession<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Makro-Erz\u00e4hlung:<\/strong> Die Konjunkturabschw\u00e4chung beschleunigt sich zu einer Rezession. Die Unternehmensgewinne schw\u00e4chen sich ab. Die Arbeitsm\u00e4rkte geben rapide nach. Die Zentralbanken senken die Zinsen aggressiv. Die Risikostimmung verschlechtert sich. Die Haushaltsdefizite vergr\u00f6\u00dfern sich weiter.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><strong><strong>MARKTAUSWIRKUNGEN<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table has-small-font-size\"><table class=\"has-cm-color-3-color has-cm-color-2-background-color has-text-color has-background has-link-color has-border-color has-cm-color-1-border-color has-fixed-layout\" style=\"border-width:1px\"><thead><tr><th>Anlageklasse<\/th><th>Erwarteter Umzug im Jahr 2026<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Rendite 2-j\u00e4hriger US-Staatsanleihen<\/td><td>R\u00fcckgang um 150 bis 250 Basispunkte<\/td><\/tr><tr><td>Rendite 10-j\u00e4hriger US-Staatsanleihen<\/td><td>R\u00fcckgang um 100 bis 200 Basispunkte<\/td><\/tr><tr><td>Zinsstrukturkurve<\/td><td>Steile Kurve<\/td><\/tr><tr><td>US-IG-Kreditspreads<\/td><td>Erweitern Sie 40 auf 80 Basispunkte.<\/td><\/tr><tr><td>US-Hochzins-Spreads<\/td><td>Erweitern Sie 200 auf 400 Basispunkte.<\/td><\/tr><tr><td>Eurozone-Kernanleihen<\/td><td>Starke Rallye<\/td><\/tr><tr><td>Periphere Euro-Anleihen<\/td><td>Gemischt aufgrund finanzieller Belastungen<\/td><\/tr><tr><td>Agentur MBS<\/td><td>Unternehmen \u00fcbertreffen<\/td><\/tr><tr><td>Zinsvolatilit\u00e4t<\/td><td>Anfangs hoch, dann R\u00fcckgang<\/td><\/tr><tr><td>Handelsvolumina<\/td><td>Anstieg w\u00e4hrend der Risikoaversion<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Auswirkungen auf das Portfolio<\/strong>: Hohe Qualit\u00e4t wird zum wichtigsten Absicherungsinstrument. Staatsanleihen schneiden besser ab als risikoreiche Anlagen. Die Auswahl der Kredite ist entscheidend. Liquidit\u00e4tspr\u00e4ferenz dominiert. Derivate werden eher zum Schutz als zum Carry-Trade eingesetzt.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\">Tail-Risiko-Szenario: Finanzkrise und Schock durch Staatsrisiken<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Makro-Erz\u00e4hlung<\/strong>Die M\u00e4rkte verlieren das Vertrauen in die finanzielle Nachhaltigkeit einer oder mehrerer wichtiger Volkswirtschaften. Anleiheauktionen schw\u00e4chen sich ab. Ratingagenturen werden aktiv. Zentralbanken sehen sich mit Glaubw\u00fcrdigkeitsproblemen konfrontiert. Risikopr\u00e4mien steigen strukturell an.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><strong><strong>MARKTAUSWIRKUNGEN<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table has-small-font-size\"><table class=\"has-cm-color-3-color has-cm-color-2-background-color has-text-color has-background has-link-color has-border-color has-cm-color-1-border-color has-fixed-layout\" style=\"border-width:1px\"><thead><tr><th>Anlageklasse<\/th><th>Erwarteter Umzug im Jahr 2026<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Langfristige Staatsanleiherenditen<\/td><td>Um 100 bis 200 Basispunkte gestiegen<\/td><\/tr><tr><td>Zinsstrukturkurve<\/td><td>Scharfe Steilheit<\/td><\/tr><tr><td>Periphere Ausbreitung<\/td><td>Extreme Verbreiterung<\/td><\/tr><tr><td>Sichere Hafen-Anleihen<\/td><td>Je nach Emittent gemischt<\/td><\/tr><tr><td>Kreditm\u00e4rkte<\/td><td>Umfassende Neubewertung<\/td><\/tr><tr><td>Repo-M\u00e4rkte<\/td><td>Stressereignisse<\/td><\/tr><tr><td>Swap-Spreads<\/td><td>Sehr volatil<\/td><\/tr><tr><td>Liquidit\u00e4t<\/td><td>Fragmentiert<\/td><\/tr><tr><td>Handelsvolumina<\/td><td>Spike mit geringer Tiefe<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Auswirkungen auf das Portfolio<\/strong>Geografische Diversifizierung ist wichtiger als die Laufzeit. Die Auswahl der Staaten wird entscheidend. Derivate und Sicherheitenmanagement sind unerl\u00e4sslich. Bargeld und Wechsel gewinnen wieder an strategischer Bedeutung.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\">Asset\u00fcbergreifendes Stressszenario: Geopolitische Eskalation und Energieschock<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Makro-Erz\u00e4hlung<\/strong>Eine geopolitische Eskalation st\u00f6rt die Energieversorgung oder globale Handelswege. Die Inflationserwartungen steigen, obwohl sich das Wachstum verlangsamt. Die Zentralbanken sind mit einer L\u00e4hmung ihrer Politik konfrontiert.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><strong>MARKTAUSWIRKUNGEN<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table has-small-font-size\"><table class=\"has-cm-color-3-color has-cm-color-2-background-color has-text-color has-background has-link-color has-border-color has-cm-color-1-border-color has-fixed-layout\" style=\"border-width:1px\"><thead><tr><th>Anlageklasse<\/th><th>Erwarteter Umzug im Jahr 2026<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Kurzfristige Renditen<\/td><td>Fl\u00fcchtig<\/td><\/tr><tr><td>Langfristige Renditen<\/td><td>Aufw\u00e4rtsdruck<\/td><\/tr><tr><td>Inflationsgebundene Anleihen<\/td><td>Starke Outperformance<\/td><\/tr><tr><td>Kredit-Spreads<\/td><td>Branchen\u00fcbergreifend erweitern<\/td><\/tr><tr><td>EM-Anleihen<\/td><td>Deutliche Underperformance<\/td><\/tr><tr><td>Zinsvolatilit\u00e4t<\/td><td>Erh\u00f6ht<\/td><\/tr><tr><td>W\u00e4hrungsswaps<\/td><td>Stress<\/td><\/tr><tr><td>Handelsvolumina<\/td><td>Bleiben Sie hoch<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Auswirkungen auf das Portfolio:<\/strong> Inflationsschutz wird unerl\u00e4sslich. Die nominale Duration bleibt hinter den Erwartungen zur\u00fcck. Eine aktive Absicherung \u00fcber Zinsen und Rohstoffe hinweg ist erforderlich. Das Liquidit\u00e4tsmanagement ist von gr\u00f6\u00dfter Bedeutung.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\">Zusammenfassung der Risiken in verschiedenen Szenarien<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table has-small-font-size\"><table class=\"has-cm-color-3-color has-cm-color-2-background-color has-text-color has-background has-link-color has-border-color has-cm-color-1-border-color has-fixed-layout\" style=\"border-width:1px\"><thead><tr><th>Risikofaktor<\/th><th>Empfindlichste Szenarien<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Dauerrisiko<\/td><td>Szenarien 2 und 4<\/td><\/tr><tr><td>Kreditrisiko<\/td><td>Szenarien 3 und 4<\/td><\/tr><tr><td>Inflationsrisiko<\/td><td>Szenarien 2 und 5<\/td><\/tr><tr><td>Liquidit\u00e4tsrisiko<\/td><td>Szenarien 3 und 4<\/td><\/tr><tr><td>Kurvenrisiko<\/td><td>Alle Szenarien<\/td><\/tr><tr><td>Geopolitisches Risiko<\/td><td>Szenarien 4 und 5<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-medium-font-size\">Abschlie\u00dfender Ausblick f\u00fcr 2026<\/p>\n\n\n\n<p>Die Kernaussage unseres Stresstests ist eindeutig: Anleihen sind wieder als renditestarke Anlage zur\u00fcck, aber das Risiko ist nicht mehr eindimensional. Duration, Kurvenform, geografische Lage und Liquidit\u00e4t spielen alle gleichzeitig eine Rolle.<\/p>\n\n\n\n<p>Die Anleihe- und Zinsm\u00e4rkte im Jahr 2026 sind eher von Realismus als von Extremen gepr\u00e4gt. Die Renditen sind strukturell h\u00f6her, die Volatilit\u00e4t h\u00e4lt an und Liquidit\u00e4t ist wertvoll. Anleihen haben ihre Rolle als einkommensgenerierende Instrumente wiedererlangt, erfordern jedoch auch ein aktives Management.<\/p>\n\n\n\n<p>F\u00fcr institutionelle Anleger wird der Erfolg im Jahr 2026 davon abh\u00e4ngen, dass sie makro\u00f6konomische Zusammenh\u00e4nge verstehen, Durations- und Kurvenrisiken steuern und Derivate und elektronische Plattformen nutzen, um sich in einer Welt zurechtzufinden, die von Geopolitik, fiskalischer Expansion und sich wandelnden Rahmenbedingungen der Zentralbanken gepr\u00e4gt ist.<\/p>\n\n\n\n<p>Im Jahr 2026 werden resiliente Portfolios solche sein, die:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Vermeiden Sie eine Konzentration auf lange Laufzeiten ohne Absicherungen.<\/li>\n\n\n\n<li>Derivate proaktiv statt reaktiv einsetzen<\/li>\n\n\n\n<li>Saldo\u00fcbertragung mit Konvexit\u00e4t<\/li>\n\n\n\n<li>Behandeln Sie das L\u00e4nderrisiko als dynamisch und nicht als statisch.<\/li>\n\n\n\n<li>Liquidit\u00e4t als strategischen Verm\u00f6genswert erhalten<\/li>\n<\/ul>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mit dem Herannahen des Jahres 2026 befinden sich die Rentenm\u00e4rkte im \u00dcbergang von einem historischen Straffungszyklus zu einer Phase strategischer Neukalibrierung. 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