Perspectivas estratégicas para el USD/CHF en 2026

Contexto macroeconómico: una cruz defensiva en un sistema de ciclo tardío

El USD/CHF entra en 2026 como uno de los pares más defensivos del G10, lo que refleja la interacción entre la principal moneda de reserva mundial y uno de los refugios más confiables.

A finales de 2025, tanto la Reserva Federal como el Banco Nacional Suizo se habían alejado de la restricción máxima de la política monetaria. Como resultado, la política monetaria sigue siendo relevante, pero ya no ofrece una señal direccional decisiva.

“En el caso del USD/CHF, la variable determinante en 2026 no será la divergencia de políticas, sino la intensidad y la naturaleza del riesgo global.”

Comercio y geopolítica: calibración del riesgo, no dirección

La evolución de la política comercial y las tensiones geopolíticas influyen en el tipo de cambio USD/CHF principalmente a través de la calibración del riesgo, más que por una transmisión económica directa.

En la práctica:

• La incertidumbre moderada tiende a respaldar la demanda de liquidez en USD.
• Los episodios de estrés agudo favorecen la preservación del capital de la insuficiencia cardíaca congestiva.
• A falta de una crisis sistémica, es probable que los acontecimientos relacionados con el comercio contribuyan a la volatilidad sin que se mantenga una tendencia persistente.

Reserva Federal: flexibilidad al final del ciclo, apoyo condicional al dólar estadounidense

La Reserva Federal entra en 2026 con una inflación más cercana al objetivo y una política monetaria que ya no es restrictiva. Las bajadas de tipos aplicadas en 2025 reflejaron la disminución de las presiones sobre los precios y el deseo de preservar el impulso económico.

Persisten las siguientes limitaciones clave:

• Las expectativas de inflación están estabilizadas.
• Las condiciones financieras siguen siendo acomodaticias.
• El crecimiento se está desacelerando, pero sigue siendo positivo.

Una mayor flexibilización dependería probablemente de los datos, lo que limitaría la depreciación sostenida del dólar estadounidense, a menos que el crecimiento se debilite de manera significativa.

Banco Nacional Suizo: mandato de estabilidad, fuerte credibilidad del franco suizo

El SNB opera con una inflación contenida y una estabilidad financiera intacta. A diferencia de ciclos anteriores, el banco central muestra ahora una mayor tolerancia hacia la fortaleza del franco suizo, interviniendo de forma selectiva en lugar de sistemática.

Características principales:

• Sin objetivo explícito para el tipo de cambio
• Intervención cambiaria utilizada de manera táctica
• Sólida credibilidad institucional

Esta postura asimétrica refuerza el papel de CHF como cobertura estructural frente al riesgo sistémico.

USD/CHF: Intensidad del riesgo sobre las diferencias de tasas

El USD/CHF refleja el equilibrio entre:

A favor del USD:

• Demanda global de liquidez
• Resiliencia relativa al crecimiento
• Función de moneda de reserva

Apoyo para la insuficiencia cardíaca congestiva:

• Flujos de preservación del capital
• Estatus de acreedor neto
• Mayor incertidumbre sistémica

A medida que se reducen las diferencias entre las tasas, la intensidad del riesgo, y no su dirección, se convierte en el factor determinante.

Estructura y posicionamiento del mercado

Técnicamente, el USD/CHF entra en 2026 dentro de un amplio rango de consolidación.

Zonas de referencia clave:

• 0,92-0,93: Resistencia aérea
• 0.90: Equilibrio psicológico
• 0,88: Apoyo estructural
• Por debajo de 0,87: predominio de la insuficiencia cardíaca congestiva provocada por el estrés.

El posicionamiento sigue siendo equilibrado, lo que sugiere que las rupturas requieren catalizadores macroeconómicos, y no solo impulso técnico.

Marco de inversión: escenarios, no sesgos

Caso base (50%)

• El crecimiento mundial se desacelera ligeramente
• La volatilidad aumenta de forma esporádica.
• El USD/CHF cotiza entre 0,88 y 0,93.

Escenario alcista del USD (25%)

• Las preocupaciones sobre el crecimiento predominan sin que haya tensión sistémica
• Aumenta la demanda de liquidez en USD
• El USD/CHF se mueve hacia 0,93-0,95

Escenario bajista del USD (25%)

• El riesgo sistémico se intensifica
• La preservación del capital es lo más importante
• El CHF obtiene mejores resultados
• El USD/CHF se mueve hacia 0,86-0,87

Conclusión de Levrata

Una pareja definida por la calidad del riesgo, no por la cantidad del riesgo El USD/CHF no cotiza solo en función del optimismo o el pesimismo, sino también de cómo se percibe y se valora el riesgo.

“Para el USD/CHF en 2026, la pregunta no es si aumentará la incertidumbre, sino si exigirá liquidez o protección..”

En un entorno de ciclo tardío, esta distinción convierte al USD/CHF en un barómetro del estrés sistémico, lo que favorece la flexibilidad frente a la convicción direccional.

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