Perspectivas estratégicas para el GBP/USD en 2026

Contexto macroeconómico: una moneda en fase tardía del ciclo que se enfrenta a una fragilidad asimétrica

A finales de 2025, el “Cable” había obtenido una rentabilidad anual positiva, pero impulsada en gran medida por la debilidad del dólar estadounidense y no por una renovada confianza en la economía británica. Tanto la Reserva Federal como el Banco de Inglaterra se han alejado significativamente de las restricciones máximas, lo que ha reducido el valor informativo de las orientaciones políticas como principal factor determinante del mercado de divisas.

“Para los inversionistas que se encaminan hacia 2026, la pregunta clave no es qué banco central recortará más, sino qué economía podrá absorber mejor las presiones del final del ciclo sin socavar la confianza del capital.”

El GBP/USD entra en esta fase con menos apoyo estructural que algunos de sus homólogos, lo que refleja el perfil de crecimiento más débil del Reino Unido, su mayor sensibilidad política y su dependencia de la financiación externa.

Política comercial: una limitación conocida, no un factor determinante

Las perturbaciones en la política comercial de EE. UU. en 2025 contribuyeron a la volatilidad de las divisas, pero a finales de año se habían absorbido en gran medida en las hipótesis de referencia. Los aranceles ahora funcionan menos como catalizadores y más como fricciones de fondo.

Desde el punto de vista del mercado de divisas, la política comercial representa:

• Un lastre para la demanda mundial
• Una presión constante sobre los costos
• Un limitador del crecimiento más que una señal de tendencia

A menos que se produzca una mayor escalada, es poco probable que la política comercial por sí sola genere una tendencia sostenida del GBP/USD en 2026. El mercado ha normalizado en gran medida su presencia.

Reserva Federal: flexibilidad al final del ciclo, resultados dependientes del crecimiento

La Reserva Federal entra en 2026 con una política que ya no es restrictiva y una inflación más cercana al objetivo, aunque no definitivamente derrotada. Las reducciones de tasas aplicadas en 2025 reflejaron un equilibrio entre la disminución de las presiones sobre los precios y la emergente debilidad del mercado laboral.

Si bien el riesgo de transición en el liderazgo añade incertidumbre a la comunicación de la Fed, los resultados de las políticas siguen estando limitados por los fundamentos económicos:

• Las expectativas de inflación se mantienen estables
• El crecimiento, aunque se está desacelerando, sigue siendo positivo.
• Las condiciones financieras son acomodaticias.

Una mayor flexibilización en 2026 probablemente sería reactiva más que anticipatoria, vinculada al deterioro del crecimiento más que a la presión política.

Para los mercados de divisas, esto implica que la dirección del dólar estadounidense dependerá cada vez más de la resistencia relativa del crecimiento y la percepción del riesgo, y no solo de las expectativas sobre los tipos de interés.

Banco de Inglaterra: la opcionalidad de las políticas se ve limitada por el débil crecimiento

El Banco de Inglaterra entra en 2026 con una inflación en descenso, pero aún por encima del objetivo, y un impulso de crecimiento notablemente más débil que en Estados Unidos. Las rebajas de tipos en 2025 reflejaron el deterioro de la actividad más que la confianza en la política monetaria.

El contexto macroeconómico del Reino Unido sigue enfrentándose a los siguientes retos:

• Dinámica del PIB entre estable y en contracción
• Aumento del desempleo
• Un déficit comercial persistente
• Sensibilidad a la credibilidad fiscal

Si bien la moderación de la inflación ofrece margen para la flexibilización, la bajada de las tasas puede indicar debilidad en lugar de estímulo, lo que limita su impacto positivo sobre la moneda.

Existe flexibilidad en las políticas, pero es asimétrica: el Banco de Inglaterra podría verse obligado a actuar de forma más agresiva si el crecimiento se deteriora aún más, lo que aumentaría los riesgos a la baja para la libra esterlina.

GBP/USD: tipos de interés cada vez más ajustados, fundamentos desiguales

A medida que se reducen las diferencias de tasas, el GBP/USD se vuelve cada vez más sensible a los factores no monetarios.

Favorable para la libra esterlina:

• Reducción de la prima de la póliza estadounidense
• Posible flexibilización de la Fed más allá de la línea de base
• Normalización de la valoración a largo plazo

A favor del USD:

• Perfil de crecimiento relativo más sólido
• Demanda de refugio seguro durante episodios de aversión al riesgo
• Mercados de capitales más profundos y estatus de moneda de reserva

En este entorno, el GBP/USD no presenta una tendencia estructural clara. Predominan el rendimiento relativo del crecimiento y los efectos de la confianza, lo que deja al par vulnerable a la volatilidad en ambos sentidos.

Riesgo político: un obstáculo estructural para la libra esterlina

La incertidumbre política en el Reino Unido sigue siendo un riesgo significativo, más que una variable de fondo. Las especulaciones sobre el liderazgo, la sensibilidad fiscal y los próximos hitos electorales contribuyen a una mayor prima de riesgo incorporada en la libra esterlina.

A diferencia de los datos macroeconómicos, el riesgo político tiende a revalorizarse bruscamente, especialmente a través de los mercados de bonos del Estado. Esta asimetría sesga los riesgos de la libra esterlina a la baja durante los periodos de tensión.

Estructura y posicionamiento del mercado

Técnicamente, el GBP/USD entra en 2026 con una estructura constructiva a largo plazo, pero sin confirmación de una ruptura sostenida.

Zonas de referencia clave:

• 1.38–1.40: Resistencia a largo plazo y umbral de confianza
• 1.35: Congestión y cambio de tendencia
• 1.31: Apoyo estructural
• Por debajo de 1,30: riesgo de deterioro de la tendencia.

Los indicadores de impulso reflejan persistencia más que convicción. Las señales técnicas por sí solas son insuficientes sin una validación macroeconómica.

El posicionamiento sugiere que las extensiones al alza requerirán una nueva justificación fundamental, y no la continuación de la dinámica de 2025.

Marco de inversión: escenarios, no operaciones basadas en convicciones

Caso base (45%)

• El crecimiento de EE. UU. se desacelera ligeramente, pero sigue siendo resistente
• El crecimiento del Reino Unido es inferior al esperado, pero evita una recesión profunda
• El GBP/USD cotiza en un amplio rango de 1,25-1,38.

Escenario alcista para la libra esterlina (30%):

• La Fed relaja más de lo esperado
• El Reino Unido evita crisis políticas y fiscales
• La ruptura técnica por encima de 1,38 se mantiene.
• El GBP/USD se extiende hacia 1,40-1,42

Escenario bajista para la libra esterlina (25%):

• El crecimiento del Reino Unido se deteriora aún más
• El Banco de Inglaterra recorta los tipos de interés de forma más agresiva de lo previsto
• El sentimiento de riesgo se debilita, lo que impulsa la demanda del dólar estadounidense.
• El GBP/USD vuelve a situarse en 1,25 o menos.

Conclusión de Levrata

Un mercado que mira más allá de las diferencias de tasas A medida que los ciclos de los bancos centrales maduran, su capacidad para impulsar las tendencias del mercado de divisas disminuye. En 2026, el tipo de cambio GBP/USD estará menos condicionado por las decisiones sobre los tipos de interés y más por la credibilidad del crecimiento, la estabilidad política y la confianza de los inversionistas.

“En el caso del GBP/USD, el reto no es la opcionalidad de las políticas, sino si la fragilidad económica y la incertidumbre política superan los beneficios de la flexibilización monetaria al final del ciclo.”

En este contexto, es posible que la libra esterlina experimente una subida, pero esta es condicional, mientras que los riesgos a la baja siguen siendo estructuralmente asimétricos.

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