Perspectives stratégiques USD/CHF 2026

Contexte macroéconomique : une croix défensive dans un système en fin de cycle

L'USD/CHF aborde 2026 comme l'une des paires les plus défensives du G10, reflétant l'interaction entre la principale monnaie de réserve mondiale et l'une des valeurs refuges les plus fiables.

À la fin de 2025, tant la Réserve fédérale américaine que la Banque nationale suisse s'étaient éloignées de leur politique restrictive maximale. En conséquence, la politique monétaire reste pertinente, mais n'offre plus de signal directionnel décisif.

“Pour l'USD/CHF, la variable déterminante en 2026 n'est pas la divergence des politiques, mais l'intensité et la nature du risque mondial.”

Commerce et géopolitique : calibrage des risques, pas orientation

Les évolutions de la politique commerciale et les tensions géopolitiques influencent le taux de change USD/CHF principalement par le biais d'une calibration des risques plutôt que par une transmission économique directe.

En pratique :

• Une incertitude modérée tend à soutenir la demande de liquidités en USD
• Les épisodes de stress aigu favorisent la préservation du capital en cas d'insuffisance cardiaque congestive.
• En l'absence de choc systémique, les évolutions liées au commerce sont susceptibles de contribuer à la volatilité sans tendance persistante.

Réserve fédérale : flexibilité en fin de cycle, soutien conditionnel au dollar américain

La Réserve fédérale aborde l'année 2026 avec une inflation plus proche de son objectif et une politique monétaire qui n'est plus restrictive. Les baisses de taux opérées en 2025 reflétaient l'atténuation des pressions sur les prix et la volonté de préserver la dynamique économique.

Les principales contraintes demeurent :

• Les anticipations inflationnistes sont bien ancrées
• Les conditions financières restent accommodantes
• La croissance ralentit mais reste positive

Un nouvel assouplissement dépendrait probablement des données, limitant ainsi la dépréciation soutenue du dollar américain, à moins d'un affaiblissement significatif de la croissance.

Banque nationale suisse : mandat de stabilité, forte crédibilité du CHF

La BNS opère dans un contexte d'inflation maîtrisée et de stabilité financière intacte. Contrairement aux cycles précédents, la banque centrale fait désormais preuve d'une plus grande tolérance à l'égard de la vigueur du franc suisse, intervenant de manière sélective plutôt que systématique.

Caractéristiques principales :

• Pas d'objectif explicite en matière de taux de change
• Intervention tactique sur le marché des changes
• Forte crédibilité institutionnelle

Cette posture asymétrique renforce le rôle de CHF en tant que couverture structurelle contre le risque systémique.

USD/CHF : intensité du risque liée aux écarts de taux

Le taux USD/CHF reflète l'équilibre entre :

Favorable à l'USD :

• Demande mondiale de liquidités
• Résilience relative à la croissance
• Fonction de monnaie de réserve

Soutien pour l'insuffisance cardiaque congestive :

• Flux de préservation du capital
• Statut de créancier net
• Incertitude systémique accrue

À mesure que les écarts de taux se réduisent, c'est l'intensité du risque, et non son orientation, qui devient le facteur déterminant.

Structure du marché et positionnement

Techniquement, la paire USD/CHF entre dans l'année 2026 dans une large fourchette de consolidation.

Zones de référence clés :

• 0,92–0,93 : Résistance aérienne
• 0,90 : Équilibre psychologique
• 0,88 : Soutien structurel
• Inférieur à 0,87 : prédominance de l'insuffisance cardiaque congestive liée au stress

Le positionnement reste équilibré, ce qui suggère que les cassures nécessitent des catalyseurs macroéconomiques, et non pas uniquement une dynamique technique.

Cadre d'investissement : scénarios, pas de préjugés

Scénario de base (50%)

• La croissance mondiale ralentit légèrement
• La volatilité augmente de manière épisodique
• Le USD/CHF s'échange entre 0,88 et 0,93.

Scénario haussier pour le dollar américain (25%)

• Les inquiétudes liées à la croissance dominent sans tension systémique
• La demande de liquidités en dollars américains augmente
• Le USD/CHF évolue vers 0,93-0,95

Scénario baissier pour l'USD (25%)

• Le risque systémique s'intensifie
• La préservation du capital prime
• La CHF surperforme
• Le USD/CHF évolue vers 0,86-0,87

À retenir de Levrata

Une paire définie par la qualité du risque, et non par la quantité du risque : Le cours USD/CHF ne dépend pas uniquement de l'optimisme ou du pessimisme, mais aussi de la perception et de l'évaluation du risque.

“Pour l'USD/CHF en 2026, la question n'est pas de savoir si l'incertitude va augmenter, mais si elle exigera des liquidités ou une protection..”

Dans un contexte de fin de cycle, cette distinction fait du USD/CHF un baromètre du stress systémique, favorisant la flexibilité plutôt que la conviction directionnelle.

Immersion profonde: Marchés mondiaux des changes en 2026 : volume, liquidité et dynamique des paires